人工智能趋势不变 下游开支稳中有升
主要观点
【资料图】
近期,海外云厂商陆续披露最新一期的业绩报告,收入及利润同比均有所改善。同时,海外云厂商陆续推出多款生成式人工智能模型及其应用并持续迭代,不断实现技术落地和商业化。
我们认为:(1)部分海外云厂商受到宏观经济影响,资本开支有所收缩,导致传统的通用服务器采购有所下降,但人工智能算力设施建设仍受到高度关注,海外云厂商有望将资本开支集中于模型训练和推理算力设施建设,相关领域或将得到高确定性的投入。(2)随着生成式人工智能模型的落地和商业化,对模型性能的要求逐步提高,训练算力或有长期较大的需求。同时,未来有望在消费端推出应用,带动下游应用渗透率的提高和推理算力需求的增长。因此,海外云厂商集中投入人工智能基础设施的趋势有望延续至2024年。
投资建议
建议关注:
1.光模块
中际旭创:中高端数通市场龙头,2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为73/47倍,位于近五年的97%分位。
新易盛:光模块领域龙头,成本管控优秀,具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为44/31倍,位于近五年的51%分位。
2.通信运营商/设备商
中国移动:全球领先的通信及信息服务企业,为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍,位于近五年的91%分位。
中兴通讯:知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为18/15倍,位于近五年的42%分位。
3.液冷/服务器
英维克:精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为43/32倍,位于近五年的77%分位。
紫光股份:主营信息电子产业,控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为30/25倍,位于近五年的69%分位。
4.人工智能应用
拓尔思:人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为66/50倍,位于近五年的90%分位。
5.机器人/机器视觉
海康威视:致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期,截至2023年8月4日,公司2023/2024年的预测PE分别为20/17倍,位于近五年的61%分位。
风险提示
下游需求不及预期;人工智能技术落地和商业化不及预期;产业政策转变;宏观经济不及预期等。
(来源:上海证券)
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